入秋之后，文章里西溪湿地的诗情画意就会变成绿意盎然间的现实。福堤上有人在叫卖火红的柿子，有意无意地提醒人们即将迎来的“火柿节”。很少人在意这条将湿地公园一分为二的路堤名字背后的喜庆深意，对人们来说，那份喜庆味儿早已和整个公园浑然一体，就像很少人会留意隐于曲径通幽间的天堂硅谷资产管理集团有限公司（以下简称天堂硅谷）一样。

择址于此，天堂硅谷很明显想要一份“闹中取静”—经过 19 年的探索和实践，天堂硅谷围绕浙江优势产业，不断用专业能力为有实力、有潜力、有理想的浙江优质企业输送资本、管理经验和产业上下游资源。在风起云涌的金融市场面前，站在诸多实体经济身后的天堂硅谷必须守得起专注、耐得起寂寞、经得起诱惑。

缘起1999：跨越20年的委重投艰

在靠近河边的办公室里，天堂硅谷董事长何向东已在早早地招呼来客，他腰板笔直、笑容和蔼，低调而利落。

长期深耕金融领域的何向东对天堂硅谷一路走来洞若观火。于他而言，天堂硅谷的诞生既有偶然性，又是历史发展的必然，极富传奇性。

“浙江省是民营经济大省，各届政府对省内企业的创业创新都非常重视。1999 年前后，全国萌生了最早的一批私募企业，考虑到经济体制趋向成熟，省政府亦开始酝酿，提出在浙江也要成立一个这样的机构，专门用以支持中小企业发展。”

作为探索市场经济的“桥头堡”，浙江省政府有关部门领导与部分企业家早已意识到：企业要走创新升级之路，单纯依靠自主投入和银行支持是远远不够的，民间资本力量的融入是大势所趋。几经商议与讨论，天堂硅谷终在 2000 年 11 月 11 日正式成立。这是一家由浙江省政府牵头，联合十几家省内上市公司、省内知名企业共同组建的专门从事高科技产业创业投资的公司，是第一批在中国成立的私募股权投资机构之一……诸多标签令天堂硅谷一成立就自带“主角光环”，同时也意味着其身上承担着更多的期许、更重的担当—中国“私募基金”概念普遍现于 2006 年，在那之前毫无成功案例可考，“摸着石头过河”这句话，用在天堂硅谷身上恰如其分。

“众所周知，‘硅谷’是世界创新创业的热土和代名词，杭州自古有‘人间天堂’的美誉，以此命名，寄望在杭州打造一家支持国家自主创新发展的创投机构，成为中国的硅谷。”

摸索发展：树立规范化基金托管典范

“早期创新科技企业创业非常不易。受行业特征所限，必须在前期投入大量的资金；在天堂硅谷出现以前，他们大都靠自由融资、个人资金，银行也很难提供融资支持，公司经营发展和扩大再生产都面临巨大压力。”

何向东将天堂硅谷成立后的第一个五年视作“起步摸索期”，是一个“交学费”的阶段。在此期间，天堂硅谷主要以自有资金出资支持中小创新企业发展。2001 年，天堂硅谷投资“创业软件”，后者于 2015 年上市，带来了不菲收益。

2005 年 5 月至次年 8 月，对天堂硅谷来说是一段“实现嬗变”的过程。在这段日子里，天堂硅谷高层审时度势，提出必须要实施改革，实施管理层承包经营，更名为“创业集团有限公司”。随着股权分置改革的实施，以及国家对阳光私募基金的支持，天堂硅谷在 2006 年成立了国内第一支规范运作的公司制私募创业投资基金，以拉动民间资本支持实体经济发展。

私募基金怎么做？要遵循哪些规则？在毫无先例的情况下，天堂硅谷主动找到银行，要求银行托管创投基金。2006 年，天堂硅谷和浦发银行合作制定出第一份银行托管版本，在全国率先创立规范决策、银行托管、外部监控等创投管理模式。这份托管版本影响深远，意义重大，此后各类私募基金托管模式，便是在其基础上逐步完善而来的。

阳光私募引入银行托管体现了天堂硅谷对投资人负责任的态度，以及对自身人员的严格道德管控，此举得到了《创业投资企业管理暂行办法》起草小组成员、中国《证券法》《信托法》《投资基金法》起草工作小组组长王连洲老先生的认同与赞赏。天堂硅谷为行业提供了样本，也为私募基金“受人之托，代客理财”之天职树立了典范，为今后的发展打好了基础。此后，天堂硅谷于 2009 年成为科技部第一批政府引导基金的合作者。

主动转型：首创“PE+上市公司”模式

2010 年，随着全民 PE 热潮的兴起，天堂硅谷意识到一级市场的风险越来越大，主动谋求转型，业务布局从单纯的创业投资向产业并购领域延伸。2010 年底，天堂硅谷董事会敏锐地指出：“未来中国资本市场发展不可能只有 IPO 一条退出路径，一定会走到并购、产业整合这条路”，前瞻性地提出要向产业并购与整合方向做探索，并成立团队开拓并购业务。2011 年，天堂硅谷与上市公司大康牧业成立了“产业整合并购基金”，此举不但是天堂硅谷并购业务的突破，也首开国内“PE+ 上市公司”模式之先河。

何向东认为：“在当时的市场环境下，无论是做主动转型，还是探索并购新业务都是很不容易的。我们转型的重点，是要继续帮助上市企业做强做大。转型意味着阵痛，因为人都有惯性和惰性；转型还意味着争议，但最终‘PE+ 上市公司’并购创新模式得到了证监会的肯定和支持。”

监管部门的认可坚定了天堂硅谷的信心。2012 年，母公司硅谷天堂收购了斯太尔，收购了奥地利新型柴油发动机研发团队，后装入国内上市公司——这是国外标准的收并购模式，名震一时。与此同时，天堂硅谷在定增领域不断探索，还成立了自己的地产基金，不仅为投资人提供多元化的产品，也创造了良好的收益。

从做“负责任的股东”到“专业聚焦”

2013 年，天堂硅谷业务已实质覆盖股权投资、并购整合、定向增发、夹层投资等多个领域，形成了短、中、长期相互补的多元化产品体系，成为浙江省内第一家民营控股的资产管理集团。

“我们希望通过自身的专业能力，为合作伙伴和投资人提供全方位的金融服务，尽好信托责任。也正是得益于业务转型，天堂硅谷避开了2012—2014 年期间资本市场 IPO 暂停的被动局面。”

2014 年，天堂硅谷成为全国首批 50 家在中基协备案的私募投资基金管理人之一。此时，天堂硅谷提出要做“负责任的小股东”，提倡通过发挥自身的专业能力帮助企业做更多的增值服务，并参与了多家国企改革、成立区域政府产业基金，助力经济转型升级。

“从一开始以提供资金为主，到后期更多关注企业实现价值增长，我们和企业一同努力，把企业做大做强，享受企业成长的‘增量’，不断产生正向影响。”

2016 年，天堂硅谷把并购概念又往前推进了一步，提出要做“负责任的战略股东”—不做“门口的野蛮人”，从公司战略梳理、内部运营等各方面，帮助上市公司真正做到创造价值、提升价值、改变价值，最后分享价值增量。

何向东表示，资本和实业是相辅相成、互相促进、互相支持的关系，结合得好了，更是一种共生共赢的关系。“尤其是近年来，股权投资成为金融供给侧结构性改革，支持创新资本、激发经济活力的关键力量。中国经济要转型，核心逻辑是要调动足够多的社会资金和资源到新经济上。私募股权基金通过高度分散的市场化投资直达实体经济，承担投资风险，支持企业创新，不仅减少了中间环节，降低了融资成本，更扩充了企业资本金，降低了企业负债率，是科技创新企业的孵化器和助推器，也是新经济发展的重要助力。”

从 2015 年开始，随着一二级市场简单套利机会渐小，天堂硅谷首次提出“专业聚焦”战略—积极引导各条线团队深耕到各自熟悉的细分行业中，着重加强价值判断、项目获取和增值服务等能力的建设。2017 年，天堂硅谷引入“行业合伙人”概念，借助行业专家的力量，对重点行业未来的发展趋势、风险、收益形成做出准确的预判。

目前，天堂硅谷已投资上百家专注于以大数据为主的信息技术、以“中国制造 2025”提及新材料新能源为主的高端制造业、以生物制药为主的医药健康，以及消费升级四大领域的企业。伴随“专业聚焦”战略的成熟，天堂硅谷也日益增强了投资实力和综合竞争力。公司于 2016 年将注册资本增至 12 亿元，2019 年公司名称去掉了“浙江”二字，并实现以杭州为业务中心，辐射北京、上海、深圳、武汉等地的全国化布局。

打造百年老店：享受有道德的快乐

近 5 年来，天堂硅谷存续基金实缴管理规模逐年攀升，年均增长率达到 43.13%。管理费增长 3 倍，业务规模增长 4 倍，净利润增长 10 倍，最高峰时增长了 25 倍。截至 2019 年 8 月底，天堂硅谷在管基金 158 只，实缴基金管理规模 127 亿元，认缴规模超过 690 亿元。共投资未上市企业股权项目 100 余个，其中通过 IPO 或借壳、并购等方式成功登陆资本市场的超过 36 家，新三板挂牌 19 家。

何向东常对同事开玩笑说，2020 年 11 月 11 日是天堂硅谷的重要日子，要顺利地“过好 20 周年生日”。“市场好的时候要保持冷静，市场不好的时候敢于转型，才能活得比其他公司长久。”

一方面，天堂硅谷以杭州为基金总部，在北京、上海等地组建专业团队，为资产端准备充足的弹药；另一方面，集团非常重视投资管理、风险管控等工作，重点强化了投前尽调、投中决策与服务、投后管理等工作，并加强了投资复盘和飞行检查，做好全员、全流程风险管控，做好前台价值创造的伙伴。

“完善的风控体系是天堂硅谷引以为傲的资本。风控部直属于董事会，每个人都能发挥自己的主观能动性，按照制度流程行事。在天堂硅谷，一个项目是否可以投资，董事长说了不算，如果团队调研后投决会认为不行，完全可以否决。”

除了以市场化手段实现资源优化配置，助力实体经济发展，助推国家产业转型升级，天堂硅谷还支持教育和环保事业发展，积极履行社会责任。如捐赠浙江大学、杭二中、文澜中学的教育创新基金，捐赠西溪湿地环保基金支持环保事业发展。此外，天堂硅谷也是钱塘江金融港湾公益基金会的创始发起人，发起成立了浙江省第一家慈善义工协会。

何向东表示，“天堂硅谷核心价值观是包容、和谐、快乐，我们鼓励每个人保持独立思考和判断的能力，依靠制度和流程来管理公司，通过自身专业能力享受‘有道德的快乐’，希望通过群体的智慧，将天堂硅谷打造成投资界受人尊敬和信赖的百年老店，树业界之标杆！”

（转载自：《浙里精彩》浙商创业创新实录）