老板”天天被挖    送钱越来越难    小店老板成私募合伙人 “老甲鱼”开始担心了   

             2010年08月06日

      有温州人在“炒PE”，一位业内人士在接受采访时告诉记者，何为“炒PE”？该业内人士解释说，就是A以5倍价格入股成为某公司股东，然后私下以7倍价格卖给B，B可能再卖给C……最后等企业上市后，公司股东和实际收益人不是同个人，这个如果在过会前被查，那么这家公司一定过不了会。最后接棒的投资人就会损失惨重，而对于企业来说，喊冤也无用了。

　　一组来自清科研究中心的数据：2010年二季度中国股权投资市场共有45支基金完成募集，新增可投资中国大陆地区的资本量为191.63亿美元，环比上季度增长了逾2倍，同比增长更高达5倍。

　　“突如其来”的庞大资本量，让PE、VC行业资深人士都心里犯慌，都知道钱多好办事，太多却不一定是好事。

　　报上广招贤士“老板”天天被人挖

　　西湖边绿荫下，2栋独立4层楼，浙江本土资格最老的股权投资管理公司——天堂硅谷的窝就在玉皇山路上。

　　袁维钢，浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司总裁，虽然上半年投资的企业里有3家IPO，但他却很焦虑，因为缺人！

　　近日，天堂硅谷在报纸上刊登了一个大大的广告，招聘项目经理。这已经是天堂硅谷今年第二次在报纸上刊登招聘广告，VC(风险投资)、PE(股权基金)在报纸上广招贤士，之前似乎没先例。“广撒网，我们缺人，急。”袁维纲说。

　　“今年要大转型。”袁维纲说，一头避开高峰，PE已几乎进入疯狂阶段，因此转向中早期项目，中早期项目未知数多，对投资经理的要求自然也更高。

　　另一头，天堂硅谷欲成立并购基金。“未来5年，并购基金市场很大。”

　　所有这一切规划都需要人才。可这个行业的人才原来就稀缺，现在更是一将难求，据了解，天堂硅谷已经和杭州、四川两家准龙头企业在洽谈并购基金事宜，有钱没人也白搭，怎能不急。

　　“别说找人难了，我最近也被猎头骚扰死，挖人挖到老板头上了。”说起人才，A先生(因要求，不出现其名)哈哈笑出了声。这位浙江风投界名人，一直低调神秘，管理着几家创投公司，没想到万能的猎头，还是找到他，想说服其另投明君。投资人不是谁能做的，A叹这个行业现在“伪”投资人太多。

　　不缺钱，就缺人！PE行业的一大怪圈。背后的始作俑者确是热门的投资冲动。前阵子去温州采访，温州中小企业发展促进会会长周德文说，最近打电话来要求组织看房的人少了，打电话来问哪里有PE项目的人多了，光温州各类形式的本土风投或投资公司已有100多家。也就在一周前，天堂硅谷在萧山机场出来第一块广告牌上做起了广告，这家向来低调闻名的浙江最早的风险投资公司，已经忍不住举牌了。

　　送钱越来越难谁说“有钱就是大爷”

　　听一个浙江投资人讲了2个故事，惊讶之余，感叹，这个社会，有钱也不一定是大爷啊。

　　故事一：温州有家企业，低调得离谱，已经做到行业老大，却很少为人所知，因为之前所有产品全部出口。是金子躲得再好，总会发光，于是被万能的投资人无情地揪了出来，带着万般诚意想“送”钱进去，没料对方不需要钱。

　　咋办？投资人得知他们想开辟国内市场，上门出点子，送建议。果然，企业有点小动心，对投资人也客气多了。吃饭喝酒聊天，结果晴天霹雳，对方说不上市。

　　咋办？转换思路，先说服其上市。如今，这家公司仍然坚持不上市，一个多月了，投资人仍然锲而不舍。

　　故事二：去年，投资人到四川看中了一个公司，去的时候已经有2家创投公司介入了，有人抢说明是好东西，一谈就几个月，而这期间，从3家创投竞争变成了10多家竞争，价格从6倍市盈率最后谈到12倍。最后终于以13倍价格谈妥，北京突然杀出一匹黑马，以迅雷不及掩耳之速，用15倍的价格和对方公司签了合同。投资人只能感叹，强盗横行的江湖，连煮熟的鸭子也会飞。

　　送钱越来越难，PE行业的第二大怪圈。恶性竞争已经蔓延至投资行业。“PE如今已经疯狂了，过去以5、6倍市盈率入股是普遍的价格，如今一个项目几十家创投争，价格一报一个高，为避风险，天堂硅谷投资有正规的一套流程要走，没办法跟那些一口报价的创投去拼。”袁维钢说，这也是他们之所以想避开PE的原因之一，现在很多投资公司一头热，在袁维钢看来，15倍以上的价格已经虚高，没有投资价值，如果市场不好，很容易出现一二级市场倒挂现象，即使企业上市了，投资公司也不一定赢利。

　　“近来某些PE/VC以近20倍市盈率入股企业，这对没有上市的企业来说，是非常高的估值，有一定的泡沫成分。”软银中国创业投资有限公司主管合伙人宋安澜，不久前在参加一风险投资论坛接受采访时说，现在PE/VC这种“一哄而上”的现象不太正常，尤其是对一些临近上市的中后期项目，PE/VC往往会“争得头破血流”。

　　小店老板成私募合伙人

　　去年，PE界发生了件大事，上海汇乐创投集团董事长、天津德厚资本执行合伙人黄浩涉嫌集资诈骗罪被公安局带走。这是一家注册为基金公司的PE，组成是：一名不足30岁的基金管理人和一群退休工人为主体的投资人。

　　前不久，在宁波的张先生打电话咨询在杭州证券公司工作的女儿，说隔壁开小店的老王去做“原始股东”了，炒股票老亏，要不要也去开个后门。搞了半天，张小姐才搞明白，原来是隔壁家老王做了LP(私募股权投资基金的投资者)，将钱投进了一家投资公司，该公司号称有一家非常优质的企业即将上市，投进去至少翻40倍。问父亲准备投多少？张先生说：“10万。”张小姐立即制止。

　　注册为股份制公司的创投企业，根据《公司法》及《创业投资企业管理暂行办法》相关内容，股份制创投企业的投资者人数不应超过200人，单个投资者对创业投资企业的投资不得低于100万元人民币。

　　小店老板、退休大爷都做LP，PE行业的第三大怪圈。“如果连扫地大妈都去炒股，那么股市泡沫就快破灭了。”这是前几年，股票市场唠叨得比较多的一句话。就连退休大爷都去做LP，那么创投市场是不是也充满了泡沫？

　　老陈15年前就出国做生意，去年卖掉了国外几家饭馆和仓库回来了，民间资本发展高峰会他去了，听了半天，心潮澎湃，收回来一沓名片，里面好多“武林高手”。“高级合伙人”在老陈的脑海里浮现的，就是股东，而且是占股不少的股东。其不知，其实所谓高级合伙人也只不过是投资经理。

　　“我们的LP是有门槛的。”袁维钢说，以高端个人投资者和机构投资者为主，首先必须有投资能力和风险承受能力，其次，要跟共同投资理念,最后，必须实名投资，不欢迎凑份子。“这个行业只有规范，有好的团队，才能走得远。”.