近日，安永与中国并购公会联合发布《中国走出去》第六期报告《战略协同，包容共赢 —— 中企海外业务管理洞察》，报告指出中企“走出去”的道路逐步回归理性，投资结构亦更加优化。安永对中企海外投资长期前景保持乐观，并预计十年后中国对外直接投资流量将超越美国。
硅谷天堂资产管理集团作为在海外业务中稳扎稳打的投资机构代表，总裁鲍钺先生及海外业务相关人员此前接受了安永团队的访谈，畅谈硅谷天堂对海外业务的探索与思考。根据访谈内容整理而成的《硅谷天堂资产管理集团谈并购整合过程中多元化与包容性的意义》一文收录于本报告中。
硅谷天堂资产管理集团
谈并购整合过程中多元化与包容性的意义
硅谷天堂资产管理集团（简称：硅谷天堂）是以产业并购整合专业服务见长的中国领先的综合性资产管理集团之一。公司自2011年开始逐步关注海外并购标的，从多元化经营、优化资产配置、分散风险等多方面考虑，重点关注技术、资源、及品牌（渠道）类等优质资产及境外低估值资产，助推国内技术升级和经济结构调整，帮助中国企业 （重点是上市公司）实现全球化资产配置。
硅谷天堂指出海外并购有其特殊的风险，由于标的企业的自身文化、管理体系，以及标的所在国家或地区的宗教、文化、法律、监管等多方面的差异，使得并购整合更具挑战。基于以往参与海外投资的经验，硅谷天堂认为当企业遭遇以下风险时应采取的应对措施包括：
海外投资决策考量
公司一方面关注标的企业的财务质量、成长性、估值的合理性等因素；另一方面从自身出发，考虑标的企业的规模、所从事的领域是否与公司的需求、企业文化、发展战略及自身能力相匹配，是否能够产生协同效益。
一、投资规划阶段
为了避免因整合不利而导致无法实现预期价值，公司会尽可能较早地评估交易完成后所涉及的整合风险，比如在交割前就开展关于投后公司治理结构、业务流程、商业模式等方面的整合规划和准备。公司认为较早的规划整合工作是对双方团队负责的表现，也能使交易绕开“并而不整”的陷阱，为业务对接奠定基础。
二、交易执行阶段
公司重视对会计准则、税收制度差异的评估，在尽可能降低风险的同时，谋求利用这些差异实现自身利益最大化。公司会积极与专业机构合作以获得专业的财务、税务及法律尽调报告，以便更好地掌握标的企业的财务状况及潜在风险，从而进行合理的估值。
三、并购整合阶段
公司作为中方实施跨境投资的主体，深知在并购完成后拥有一支深谙中西文化并兼具国际化视野的团队是保证日后公司良好运行的关键。所以在管理层本土化和人才保留方面，公司一般都会视整合的不同阶段及尽调过程中发现的实际情况来选择保留现有人才或雇佣当地人才。
四、海外并购人才策略
► 如果标的企业当前经营状况稳定、业绩稳步增长，那么公司会在较长时段内尊重现有的人员组织架构人才的稳定作为经营交接阶段的目标之一。随着彼此了解程度及契合度的提升，公司会逐步就现任成员搭建一个较为全面的动态人才评估系统，这个评估过程会将负责人的履历背景、专项技能、对公司认可度及团队契合度等多方面因素考虑进来，再据此评估分数高低考量现有人才，与项目实际运营情况结合是否加入当地人才来替换现有部分团队人员。
► 如果标的公司在交易过程中正面临战略转型、业绩下滑或管理团队存在不稳定的征兆，公司则在交易谈判和执行的过程中也会充分考虑重新聘任管理人才的可能性并进行相关安排。同时，公司对于团队人员的构成、组织架构的设计持有包容性、多元化的态度。另外，建立有效的激励约束机制，是吸引及建设人才队伍的重要方式，通过短中长相结合的激励手段及不同节点的考核，实现管理团队的优化。
近来一些国家出现了民粹主义及反全球化的趋势，虽然尚未对公司的海外业务造成直接影响，但公司会更加重视“多元化”与“包容性”方面的风险评估。在发现、筛选标的、策划立项以及尽职调查的过程中，充分考虑企业的多元化经营，以达到获取资源、优化资产配置、分散经营风险等目的，同时考虑到标的企业的自身文化、管理体系，以及标的企业所在国家或地区的宗教、文化、法律、监管等方面存在的差异性，充分评估这些差异性在未来的交易执行及投后管理阶段可能给我方带来的风险，以包容的态度进行理智的投资决策。在谈判及交易执行的过程中，包容、调和、解决上述差异性，以保证交易的顺利进行。在投后管理和经营阶段，更需注重搭建在投前充分考虑和谨慎设计的新治理结构下公司的包容性氛围及多元沟通渠道，使得自身与标的企业之间能够在经营管理上进行充分和良好的整合，以实现双赢的局面达到投资利益最大化。
此外，除了协助中国企业“走出去”，硅谷天堂也十分重视自身的海外扩张，其先后在香港、南非、加拿大(面向北美业务)完成平台搭建，为未来开展海外业务奠定良好基础。公司在网络扩张时会有诸多方面的考虑，如从集团整体战略层面看，新平台的搭建是否有助于现有海外业务的巩固及未来海外业务的开展（如发现和储备优质标的、减少交易摩擦及加速交易进程、开拓境外融资渠道）；从运营层面考虑所在国家或地区的政局及社会的稳定性，法律政策的连贯性及优越性（如是否有税收优惠政策，是否能够帮助集团降低整体税负等），对待外商投资企业的态度，企业运营成本（包括租金及人工成本等），宗教、文化等的差异对运营管理的影响等等。
