牵手北交所 共迎新起点|北交所、科创板、创业板基础制度对比与解读
2021 11 15


编者按:2021年10月30日,中国证监会发布了北京证券交易所(简称“北交所”)的主要制度规则,包括发行上市、再融资、持续监管三件规章以及相关的十一件规范性文件;同时,为做好制度衔接,进一步丰富全国股转系统融资工具,证监会还配套修改了非上市公众公司监管两件规章,制定了挂牌公司定向发行可转债两件内容与格式准则。

随着北交所的设立,注册制改革得到进一步完善和深化。对拟上市公司而言,上市可预期性以及可选择性增加,但同样也面临如何选择上市版块/场所的问题。2021年11月15日北交所就要开市了,天堂硅谷投教基地将为您介绍北交所、科创板、创业板基础制度对比与解读,帮助投资者全面了解北交所相关知识,了解投资风险。对北交所感兴趣的投资者们,一起来学习吧!

 

一、关于各版块/场所相关事项比较分析

 

(一)板块/场所定位

 

北交所、科创板、创业板定位各有侧重,具体如下:


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从以上三个版块/场所定位可以看出各版块对企业行业支持态度各有侧重,北交所主要服务创新型中小企业,重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业,推动传统产业转型升级。科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。创业板主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

 

(二)上市标准

 

北交所、科创板、创业板上市标准要求对比如下:

 

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根据以上上市标准对比可以看出(1)相比北交所,科创板、创业板对于企业的预计市值、营业收入、净利润等均设置了较高的门槛;(2)北交所暂未对“存在表决权差异”的企业上市指标作出明确规定,而原精选层针对“存在表决权差异”的企业设置了四套指标,分别为“市值+净利润+加权平均净资产收益率”、“市值+收入+现金流量净额”、“市值+收入+研发投入”、“市值+研发投入”。 预计以上四类标准也适用于拟在北交所上市的“存在表决权差异”的企业。(3)与科创板、创业板相比,北交所暂未对红筹企业拟在北交所上市作出明确规定。

 

(三)锁定期

 

北交所、科创板、创业板首发前股份锁定期限要求对比如下:

 

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科创板和创业板关于股东所持首发前公司股票的锁定期,除科创板关于核心技术人员特殊规定外,基本一致。与科创板及创业板相比,北交所对于股东所持首发前公司股票的锁定期限的要求更为宽松,公司控股股东、实际控制人及其亲属、上市前直接持有10%以上股份的股东或虽未直接持有但可实际支配10%以上股份表决权的相关主体所持首发前公司股票仅要求锁定12个月。

 

(四)交易规则

 

北交所、科创板、创业板上市公司交易涨跌幅限制规定对比如下:


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科创板和创业板股票涨跌幅限制保持一致,涨跌幅比例为20%,股票上市后的前5个交易日均不设价格涨跌幅限制。考虑到中小企业股票估值特点,为了有效促进价格发现,北交所竞价交易涨跌幅限制比例为前收盘价的30%,上市首日不设涨跌幅限制。

 

二、PE关注要点

 

企业上市之前,PE需要关注的重点内容概况如下:


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三、结语

 

科创板、创业板及北交所是我国注册制改革不断丰富完善的重要举措,三个板块形成了各有侧重、相互补充的格局,公司在计划上市时,应当将公司情况与各版块要求相结合,选择适合的板块进行上市规划。

 

(转载自:基小律微信公众号)


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